高负债压顶 中小房企罔顾破发潮扎堆赴港IPO，随着A股IPO难度加大，赴港上市已成为内地房企的重要选择。今年以来，越来越多的内地中小房企赴港IPO，欲借道资本市场做大做强。与此同时，赴港上市也让房企面临着诸多考验，如市值估值偏低、今年以来新股破发率趋高等。但在行业集中度加剧、政策调控趋严、融资渠道收紧的背景下，赴港上市已然成为资金短缺的中小房企们的佳选择。
10月11日，美的置业和大发地产在香港联交所成功上市，前者当日即遭破发，后者则保住了开盘价。对于其他等待在港上市的中小房企而言，更严峻的考验也许还在后头。
今年以来，内地公司扎堆奔赴港交所上市，但纷纷遭遇破发。统计显示，截至9月初，今年港股上市的140家公司共有118家破发，破发率高达82.52%。
尽管如此，高负债压顶的中小房企仍然接受了港股估值偏低的现实。近日，包括银城国际、德信中国、美的置业、大发地产在内的多家中小房企，纷纷递交招股说明书赴港IPO。
10月11日，美的置业(03990，HK)和大发地产（06111，HK）在香港联交所成功上市。前者开盘报16.6港元，低于招股价17港元，收盘价15.88港元，下跌达6.59%；后者开盘报价4.2港元，高涨至4.26港元，收盘价仍保持在4.2港元。
国际地产资管公司协纵策略管理集团联合创始人黄立冲向《每日经济新闻》记者表示：“现在这个时间段对房企来说赴港IPO发行是非常不利的。目前港股IPO基本的现状是，要想在市场上不加任何附带条件的发售股份是非常困难的。这也意味着，这些房企在销售的时候要安排自己的好友和粉丝来购买，想要社会上的资本来购买是相当困难的。”
申万宏源研究报告指出，中小房企在再融资和销售回款等方面均具有明显劣势，后期风险可能暴露，尤其要注意2020年到期债务多、杠杆高、项目主要布局在非环核心城市的三四线城市中小房企。
而实际上，部分中小房企的确面临周转慢等问题。如绿景（中国）地产购买有限公司（00095，HK，以下简称“绿景地产”）开发的绿景红树湾壹号项目预计于2020年12月份开盘预售，但因一直无法取得预售许可导致入市时间一再拖延，而绿景地产参与绿景红树湾项目开发至少已有6年之久；再如目前递交招股说明书的银城国际，在2020年~2020年间拿的三宗土地至今尚未开工，其中位于南京的两宗土地既未开工也未动迁。
另一方面，因未形成全国化布局，多数中小房企项目集中度较高，尤其是长三角区域。如德信布局杭州，深耕南京22年的弘阳地产，以及50%以上项目收益集中于南京的银城国际等。
易居研究院智库研究中心总监严跃进向《每日经济新闻》记者表示，区域性的企业要警惕市场周期性调整和政策管控等风险，若房企土地储备过于集中在个别城市，一旦市场降温，企业将面临很大风险。区域性房企应该在总部定位、全国重点城市拿地等方面形成较好的战略思路，这是关键的地方。
