央行连续27个交易日暂停公开市场操作,美联储未来加息节奏或有所放缓,国内外市场环境不断变化,央行下一步货币政策走向和操作再次成为市场关注的焦点。接受《经济参考报》记者采访的业内人士表示,美联储加息节奏若放缓,无疑将有利于国内货币政策获得更大的操作空间,央行货币政策边际放松空间扩大。目前,市场对降准的预期一直都在,对降息的预期也不断升温,不过也有不少专家对降息持审慎态度。
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11月29日,美联储主席鲍威尔发表演讲称,当前联邦基金利率仍处于较低水平,但仅“略低于”对美国经济影响中性的区间。本次鲍威尔描述利率水平的措辞与10月“当前可能距离中性利率还有一段长路”的表述有所不同,市场多将其解读为明年美联储加息节奏将有所放缓,或低于此前广泛预期的三次。
“如果美联储如市场预期的那样,在2020年放缓政策收紧步伐,无疑将有利于国内货币政策获得更大的操作空间。我们判断,未来伴随汇率约束减弱,央行货币政策边际放松的空间也将随之扩大。”东方金诚首席宏观分析师王青表示。此前,业内人士普遍认为,美联储“加息缩表”将对人民币汇率和中国跨境资本流动形成一定压力,从而对国内货币政策边际放松带来一定掣肘。
今年以来,央行已经四次下调存款准备金率,释放资金约2.3万亿元,市场人士对央行将继续下调存款准备金率的预期较为一致。中国银行国际金融研究所研究员梁斯表示,再次实施降准以对冲到期的MLF(中期借贷便利)是大概率事件,对冲式的降准也不至于由于一次性释放过多流动性而对整体调控形成不利。
近期“不太好看”的金融数据,以及美联储加息进程放缓,也使得市场对于央行降息的预期再次升温。中信证券固收首席分析师明明在最新发布的题为《美联储转鸽,我们离降息还有多远?》的报告中称,随着美国加息压力减弱,制约国内货币政策的约束明显减少。“随着国债与MLF利差缩窄、M1-M2负剪刀差维持、实际贷款利率仍在高位、社融-M2仍在恶化,